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インデックス投資の古典的名著を読むべき理由【数千万円の価値】

ニューロンズ — Wed, 11 Mar 2020 08:30:53 +0000

株価が乱高下しながら下落が続くような暴落相場では、精神が消耗する投資家の方が多いと思います。

しかし、労働収入という経済的基盤がしっかりしている現役世代であれば、現物取引のみであれば何も恐れる必要はありません。特に、先進国を中心としたインデックス投資家であれば、人によっては不安感よりも期待感の方が大きいでしょう。

こんな暴落相場で期待感が生まれてくる意味がわからないという人がいると思うので、そのような人に向けて一つだけ質問させてください。

以下に示すインデックス投資の古典的名著（類書含む）を一冊でも読んだことがありますか？

敗者のゲーム
ウォール街のランダム・ウォーカー
株式投資（または株式投資の未来）

これは仮説ですが、下落相場の中にあっても恐怖心に苛まれることなく未来に希望を持てているかどうかは、上に示したような名著を読んだことがあり、かつこれら名著の意味するところをしっかりと咀嚼できたかどうかによると考えます。

そして、この考え方の違いは将来に数千万円規模の差を生む可能性があります。

私はジェレミー・シーゲル教授の『株式投資』を読むという幸運に恵まれたことで、少なく見積もっても5千万円以上の経済的恩恵を生涯に渡って得られることになったであろうことを確信しております。

インデックス投資本の古典的名著を読むべき理由
インデックス投資の古典的名著の紹介
まとめ

インデックス投資本の古典的名著を読むべき理由

インデックス投資家に限らず、個人投資家であれば全ての人がインデックス投資の古典的名著を読んだ方がよいと私は思います。

特に、下落相場の時にこそ古典本が示す真意が身に染みて理解できるため、下落相場で消耗している人は値動きを見て一喜一憂する時間を読書に充てた方が今後遥かに役に立つと思います。

その理由を以下に解説していきます。

株式投資に対する抽象度の高い本質を学べる

インデックス投資本にも色々なものがありますが、私が古典的名著をお勧めする理由は、株式投資を通じた人間の経済活動の根源的価値や、株式会社の超長期的なリターンを俯瞰して、抽象度の高い説明をしているという共通項があるためです。

このことはインデックス本に限らず投資の古典的名著なら多くは当てはまるでしょうが、インデックス本に傾倒する理由は市場全体をより大局的に見る傾向にあるからです。

ここをしっかりと理解した上で、初めて個別株のバリュエーション評価や財務諸表を読み解く意味が出てくると個人的には思います。

逆に、株式会社には資本の再投資を行うことにより資本が自己増殖する性質があるため、株式投資を通じて会社のオーナー権を得ればその便益を獲得できるという株式投資の本質を理解できていなければ、インデックス投資であれ個別株投資であれ自分の投資判断に自信が持つことが難しいと思います。

また、株式投資の長期的な優位性が理解できていなければ短期的視点で考えてしまい、リアルタイムの値動きを睨みながらゼロサムゲームの短期取引を繰り返した結果、取引手数料の分だけ期待値はマイナスとなってしまいがちです。

なにも生き馬の目を抜こうとする必要はなく、淡々と定期的に積み立て続けるだけで長期的には年利5％程度の実質リターンが得られるという歴史的な事実があるのですが、このことをしっかりと理解するためには上記の本質部分を学ぶ必要があり、そのためにはインデックス投資本の古典的名著がうってつけです。

下落相場の処方箋になる

インデックス投資の古典的名著には、下落相場に対する心構えが必ず書かれております。

特に強調されることは、人間には利益よりも損失に過敏に反応するといういわゆるプロスペクト理論が示す強い損失回避願望が生じるため、下落相場では売りが売りを呼ぶことにより本来の企業が持つバリュエーションに見合わないほどに暴落する傾向があるということです。

これが、下落相場＝バーゲンセールと言われる所以です。

しかし、取引は買い手だけでは成立しません。誰かがバーゲンセールで買うということは、誰かが安値で売っているということです。

投資で成功するためにはバーゲンセールで買う側にならなければなりません。そのためには、株式投資の神髄を理解し、長期的な右肩上がりを信じ、短期的には上にも下にも行き過ぎる傾向があることを理解し、下に行き過ぎた場合でも狼狽せずにしっかりと買い付ける信念が必要です。そのためには、古典的名著がうってつけとなります。

例として、名著『ウォール街のランダムウォーカー』にて紹介されている、ウォーレン・バフェット氏のユーモアたっぷりで巧みなレトリックを用いた説明を見てみましょう。

第一門：
あなたは死ぬまで毎日ハンバーガーを食べ続けたいと思っているが、牛肉の生産者ではありません。牛肉の値段は高い方がいいですか、それとも安い方がいいですか。
答えは言うまでもなく、安い方がいいでしょう。

第二問：
あなたは今後五年間の収入のある部分を貯蓄し続ける予定で、それを株式投資に振り向けます。株価は高い方がいいですか、それとも安い方がいいですか。
今度は、多くの人は答えを間違います。自分たちは当分株式を買い続ける立場なのに、株価が上昇すれば元気になり、下落すれば意気消沈するのです。
これでは、これからハンバーガーを買いに行くのに、値上がりを歓迎するのと同じで、全く馬鹿げています。
株価が上がって喜ぶのは、今から売ろうとしている投資家だけで、買い続けようとするなら下がり続ける方を喜ぶべきなのです。

出典：『ウォール街のランダム・ウォーカー　原著第11版』、バートン・マルキール

下落相場の渦中にあっては、身に染みる言葉ですね。投資の神様が「長期的な資産運用を念頭に置いた給与所得者であれば下落相場を歓迎せよ」と言っているのです。

「古典的名著を読めば下落相場において未来に希望（期待感）が持てる」との旨を冒頭に述べた意味がご理解いただけると思います。インデックス投資の古典的名著は下落相場にとてもよく効く読むサプリメントです。

下落相場ではドルコスト平均法が有効

では下落相場ではどのように買い進めばいいのかという話ですが、買い方としては淡々と定期的に積み立てることで充分です。

長期的な右肩上がりを前提とすれば、まとまった資金がある場合は一括投資の方が資金効率が優れるのはもちろんなのですが、今年の頭のように一括投資のタイミングが最悪であった場合の精神的ストレスは並大抵のものではないでしょう。その結果、狼狽売りをして市場から撤退してしまうのがワーストケースです。

従って、多くの書籍では一括投資の期待値の高さは認めつつも、ドルコスト平均法を推奨しております。人間の感情面を含めれば、効率性よりも安心感を優先すべきということでしょう。

なお、先述した名著『ウォール街のランダム・ウォーカー』では、相場の先読みは出来ないという前提に立ちつつも、以下のように相場急落時用にプール金を少し用意しておくことの有効性を認めております。

できれば、相場が急落したときに多めに追加投資できる機動性を確保するために、マネーマーケット・ファンドか何かの形で少々現金を持っている方が有利だろう。
このことは決して相場の先行きを読むことを勧めているのではない。しかし、相場が急落し、その後すぐに回復する見込みが無いような場合には、結果的にその時が絶好の買い時ということが多い。
期待と欲望が相乗効果で膨れ上がってバブルを生むのと同じように、悲観と落胆が折り重なって、市場のパニックを引き起こすことも多い。
大々的なパニックは、最も華々しいブームと同じように、理由が何もないことが多い。どれほど見通しが暗かろうと、物事は徐々に快方に向かっていることが多いのである。
株式市場を全体として見ると、常にニュートンの法則とは逆の方向に動いている。つまり、一旦下がったものは、必ずまた上がるのだ。

出典：『ウォール街のランダム・ウォーカー　原著第11版』、バートン・マルキール

プール金を用いて下落相場で仕込む具体的な手法については以下の記事で検討しましたので、ご興味があれば併せてお読みください。

【資金管理手法】下落相場でのシステマティックな購入戦略の検討

暴落が来たら株を買おうと思っていても、いざその時になってみるといつ買えばいいのかわからないものです。この理由は、下落相場の最中にあっては株価がどこまで下がるのかは誰にもわからず、下がれば下がるほど「まだまだ下がるのでは」と恐怖感を覚...

インデックス投資の古典的名著の紹介

古典的名著を読む価値については理解できたけど、どの本を読めばいいのかわからないという方に向けて、本項では古典的名著を紹介します。

以下で紹介する本は、根っこの部分はどれも同じことが書かれており、その根っこの部分こそ重要なのでどれを読んでもいいのですが、読みやすさや到達レベルは様々ですのでその辺について簡単に解説していきます。

インデックス投資は勝者のゲーム

インデックス投資は勝者のゲーム──株式市場から確実な利益を得る常識的方法 (ウィザードブックシリーズ Vol.263)

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本書は古典ではないですが、みんな大好きバンガード社の創設者ジョン・C・ボーグル氏が書いた、時間に風化されないであろう名著です。

インデックス投資の優位性について、データを基にこれでもかというほど力説しており、故・ボーグル氏のインデックス愛が伝わります。

本項のおすすめ本の中では文章が一番読みやすく、たとえ話や寓話が多くて内容も非常にわかりやすいため、投資初心者の方や本を読むのが得意では無い人など、以下で紹介する古典を読むための入門書としておすすめです。

難しい話は殆どないためさらっと読めるにもかかわらず、インデックス投資の神髄はしっかりと理解できる素晴らしい本です。個人的には「私の言葉だけを信じる必要はない」というコラムで登場する様々な著名人が結局同じこと（インデックス投資の優位性）を言っていることが印象的で、やっぱりそこに行きつくよねっていう感想でした。

敗者のゲーム

敗者のゲーム〈原著第6版〉

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インデックス投資家は大体お勧めしているチャールズ・エリスの『敗者のゲーム』。

本書は見た目とタイトルから一見難しそうな印象を受けがちだと思いますが、「資産運用に難しい専門知識はいらない」というキャッチコピーが示すように、読んでみるとこれまた非常に読みやすい本です。それでいて、広範な範囲に渡ってそこそこ詳しく解説されているバランスの優れた本です。

文章を読むことに慣れている人であれば、『インデックス投資は勝者のゲーム』よりもこちらをお勧めします。

ウォール街のランダム・ウォーカー

ウォール街のランダム・ウォーカー<原著第12版> 株式投資の不滅の真理

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日本経済新聞出版社

古参のインデックス投資家に人気の古典的名著『ウォール街のランダム・ウォーカー』。

本記事での引用文を読めばわかる通り、重厚にして骨太な本格派です。

私は第11版しか持っていないのですが、最新の第12版ではインデックス投資の決定本であるにも関わらず仮想通貨も取り扱うほど広範な内容が含まれております。

多少高度な内容も扱っており文体も硬派であるため読みやすいとは言えませんが、非常に読み応えがあり、知的好奇心を満たしてくれる本です。

株式投資

株式投資第4版

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株式投資の優位性を圧倒的なデータ量を用いて紡ぎだした、ジェレミー・シーゲル教授による至極の一冊。通称緑本。

最初の二章に株式投資を行う上で学ぶべき最重要項目がぎっしりと詰まっており、ここを読んで理解できれば株式インデックス投資に対する迷いは無くなります！！（個人の感想です）

私が株式投資を始めるきっかけとなった「宝の地図」が示されており、まさに人生を変えた投資バイブルです。

数字に強い人やエビデンスを重視する合理主義者に特におすすめです。本書の内容が完全に理解できればポートフォリオの最適化も下落耐性の飛躍的向上も見込めるため、もう投資の勉強は不要なんじゃないですかね。

そこまでくれば、投資が趣味でもない限りはインデックスファンドの自動積立設定でもして投資活動にそれ以上の労力はかけずに、人生を楽しむことにリソースを注ぐべきでしょう。

ジェレミー・シーゲル教授は高配当投資家を筆頭に根強く支持される『株式投資の未来』（通称赤本）という名著を執筆しており、緑本と比較すると多少テクニカル寄りですがこちらもお勧めです。

ちなみに、シーゲル流＝高配当戦略という風潮がネット上ではありますが、正確には赤本にて全世界株式インデックス50%＋リターン補完戦略50％を配分例として推奨されており、そこでは高配当戦略はリターン補完戦略に含まれており10－15%程度と記されております。

株式投資の未来～永続する会社が本当の利益をもたらす

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まとめ

投資家の方であれば投資に関する情報収集を日ごろから行っていることでしょうが、インデックス投資の古典的名著を読むことが特に重要であるということについて説明しました。

古典的名著が言っていることは簡単で、細かいことを除けば「多数の銘柄に分散の効いたコストの安いインデックスファンドを購入し、なるべく長期間保有することで複利効果を最大限享受せよ」です。

この教えを忠実に守ることが出来るのであれば、わざわざ本を購入し、長時間紙面に目を走らせて活字を読み込むという手間など不要なのですが、残念ながら多くの人が下落相場で動揺し、狼狽売りをすることで市場から永久に背を向けるというのが事実です。

従って、投資を続けるには値動きに影響されない信念や納得感が必要であり、それらをしっかりと根付かせてくれるのが古典的名著を読むことなのです。

下落相場はめったに訪れないバーゲンセールです。暴落の渦中で冷静に株を買い続けた人が、将来に大きな富を手にしてきたことは長期チャートを見れば一目瞭然の歴史的事実です。

まだちゃんとした投資本をお読みでない方は、古典的名著を読むことで大きな利益を手にすることが出来ます。下落相場の中で動揺していたり、或いはすでに損切りしてしまった方であれば尚更です。

そのような方であれば、いま適切な投資法を学べば将来に渡って数千万円の利益を得ることが出来るでしょう。生涯に渡って平均1000万円を30年間運用すれば、平均期待リターンを5%としても1500万円ですから、数千万円という金額は何も大げさなことではありません。

投資を始めるのに遅すぎるということは無く、また今後の人生においては今現在が一番若いわけですから、長期的に複利効果を得るためにはなるべく早く投資を開始することが重要であり、そのためにも本記事で紹介した名著がお近くの図書館にあるのならすぐにでも借りて読むことをお勧めします。

下落相場で狼狽売りをしてしまった人でも、長期的に見たらまだ失敗を取り戻せます。ピンチはチャンスとは言いますが、ピンチ＝チャンスでは無く、ピンチをチャンスに変えるにはそのために適切な行動が必要です。投資の場合は、それが名著を読み込んで投資の神髄を理解することです。

残念ながら、甘い言葉や扇情的なタイトルで情弱を釣るような安易な儲け話や、手数料ハンター達だけに利益がある詐欺的なスキームが蔓延する世の中です。

古典的名著を通してまともな投資情報が浸透していくことにより、カモられたり市場から退場してしまう人が減り、人間の活動の根源的な価値から生み出される利益を享受でき、経済的にも精神的にも豊かになる人が一人でも増えること（そして私もその一員となること）を心より願います。

以下、関連記事です。

広い意味での金融リテラシーをつけるのにお勧めの本を以下の記事で厳選して紹介しております。

【５冊厳選】金融リテラシーを養うためのおすすめ本

資本主義社会において、最も重要なモノの一つはその名の示す通りお金（資本）です。そんな社会に生きる我々にとって、お金について深く知り、資本主義社会を上手に生き抜くための金融リテラシーは不可欠です。それにも関わらず、学校ではお金...

投資は、生活防衛資金を確保した上、余剰資金で行うべきです。生活防衛資金の求め方とその根拠を以下の記事にまとめました。

生活防衛資金の考え方と計算方法　～失業・病気やケガ時の無収入状態を想定したリスクマネジメント～

生活を営む上で、最低限準備しておくべき円預金のことを生活防衛資金（生活防衛金）といいます。投資にあたっては、必ずこの生活防衛金を確保しておく必要があります。しかしながら、生活防衛資金の考え方は専門家間でも様々で、生活費の３ヶ月分...

実践編として、生活防衛資金を算出する自作ツールの使い方は、以下の記事でご確認ください。

生活防衛資金計算ツールの紹介と使い方｜理系の錬金術式シミュレータⅠ

先日、以下の記事をリリースしました。生活防衛資金の必要額について、１つの解を示せたかと思います。しかしながら、計算が面倒という難点がありますので、簡単な計算ツールを作成してみました。【生活防衛金計算ツールはコチラ...

【人生100年時代】長生きリスクから解放される方法

ニューロンズ — Wed, 15 Jan 2020 09:28:14 +0000

リンダ・グラットンの「ライフシフト」から端を発した「人生100年時代」というプロパガンダですが、これは高齢者に鞭を打ちなるべく長期的に働かせることにより、綻び始めた年金制度の破綻を食い止めようという政府の思惑が透けて見えます。

このプロパガンダをもろに食らってしまうと、長期化する老後の経済面での心配が増幅することになります。いわゆる「長生きリスク」というやつですね。

こんな哀しい言葉も珍しいですが、長生きすることが経済的に大きな負担につながるということで、政府は70歳まで雇用する努力義務を2021年四月より企業に課すことが決まりました。

そして、1/3以上の高齢者が政府の思惑通り65歳を超えてもなお働きたいと答えておりますが、このモチベーションの大半は仕事が好きというわけではなく経済面事情からくるものです。

出典：シニアガイド

このような「長生きリスク」を「長生きリターン」に変えることは出来るのででしょうか？

結論から言うと、もしあなたが若年層であれば十分にできます。その手法としては、長期株式投資が一つの解になります。

LIFE SHIFT(ライフ・シフト)

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長期株式投資の優位性
魔法の不等式「不労所得＞生活費」
まとめ

長期株式投資の優位性

ご存知のように、株式市場には大きなリスクがあります。
ここでいうリスクとは数学用語でいうところの標準偏差のことであり、端的に言うと株価の変動幅（ボラティリティ）のことです。

しかし、株式投資のリスク（標準偏差）が個人投資家の元本を大きく棄損させるリスク（危険性）をはらむのは短期投資での話です。長期になればなるほど株式市場の利回りは一定値に収斂していきます。米国株式市場だと、実質トータルリターン6～7%という値ですね。

一方で、日本では1990年代の歴史上最大級のバブル崩壊から約30年が経過しましたが、株価は当時の2/3そこそこで二の足を踏んでおります。配当再投資条件では既に30年前の水準を超えているでしょうが、株価だけで見れば30年以上に渡って停滞することもあるということが証明されてしまいました。

しかし、過去約100年間の実質トータルリターンを示した以下の図を見ればわかる通り、超長期で見れば株式投資が富をもたらすことは疑う余地がありません。

出典：Stocks for the long run, 5th edition, Jeremy Siegel

上図を見れば、20世紀は米国が安定して高いリターンをもたらしたこと、また世界分散戦略もそこそこ高いリターンが得られることがわかります。

短期的には大きな株価変動がある「リスク資産」の株式ですが、超長期で見ればむしろ買えば儲かる「リターン資産」とも言えそうです。

以上から、資本主義社会が崩壊しない限り、広く分散した株式投資であれば今後も5%程度のリスクプレミアムを甘受することが可能であると考えられます。

株式投資第4版

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魔法の不等式「不労所得＞生活費」

長生きリスクを回避する方法は長期株式投資であることを前段で説明しました。

現役世代であればあなたの年齢がいくつであれ、長期間働きつつも余剰資金を株式市場に投入し続けることが老後の安定した経済基盤を築く一つの解になりえます。

ところで、一体資産運用額はいくらになるまで続ければよいのでしょうか？

その一般解は、株式投資による運用益が生活費を上回る水準までです。「不労所得＞生活費」となれば、ほっといても時間の経過と共に資産が増加していきます。

とはいえ、連続増配銘柄への配当金戦略であるならまだしも、分散を効かせたインデックス投資であれば、株価は上述の通りボラティリティが大きいため、運用益といってもどう判断すればいいのかわかりかねます。ここで有用となるのが4%ルールです。

4%ルールとは、米国株と米国債に50:50の割合で投資した場合に、過去約100年のバックフィットシミュレーションを行うと。運用資産の4%（二年目以降はインフレ分を追加した実質価格）までなら毎年取り崩しても30年間に渡って破産することは無かったという米国のトリニティ大学を中心とした研究結果です。

以下の記事で詳しく説明しているため詳細は省きますが、私が推奨する値は3.5%以下となります。

【条件別FIRE戦略】アーリーリタイアの指標となる資産額と取り崩し割合について【3.5%ルール】

FIREを志す方の中には、アーリーリタイアもしくはセミリタイアをスタートする際の資産額を決めている人も多いと思います。 FIREスタートラインの目標額は、高配当戦略で年間配当金の金額を基準にしていたり、欧米で流行っている4%ルールに基...

従って、生活費が年間300万円の人であれば、運用益に掛かる税金次第ではありますがざっと見積もって1億円の運用資産があれば、魔法の不等式「運用益＞生活費」が十分に成立します。

1億円なんて無理だと思う方も多いでしょうが、前段で触れた通り株式市場は全世界で平均に均すと5%以上の実質リターンを出し続けてきました。そして、このリターンは複利で雪だるま式に膨らんでいきます。

複利により資産が倍になるまでの期間を表す「72の法則」に基づけば、株式投資のリターンを仮に年間5%と見積もれば約14年半で運用資産は二倍になります（72/5=14.4）。そして、人生100年時代に生きる我々は労働期間と資産運用期間を従来に比べて長くとることができます。

たとえ入金額が多くなくても、若年期からの超長期投資であればやがては運用資産1億円を突破することができるでしょうし、そこまでは無理だとしても築いた資産を株式市場に置いておくことで富が富を生み出し続けてくれます。

そして、年金を受給する年齢になったときに「株式運用益と年金支給額の総和」が生活費を超えていれば、先ほどの魔法の不等式「不労所得＞生活費」が成立するため、あとは長生きすればするほど不労所得は平均的にみて増加の一途を辿ります。

ここまで辿り着くことが出来れば、経済上の「長生きリスク」の不安は砂上の楼閣の如く雲散霧消し、「長生きリターン」を享受しながら経済的自由と時間的自由を謳歌した悠々自適のご隠居生活が送れます。

まとめ

「人生100年時代」だから、70歳以降まで働き続けなければならない。

そんな高齢者の方々が沢山いるのが現実ですが、現役時代の内に生活レベルを抑え、余剰資金を株式市場に投入することが出来れば不労所得の木が育ちます。

この木はむらっけ（ボラティリティ）があります。豊作の年もあれば飢饉の年もありますが、長期的に見ればどんどん大きく成長していき、より多くの果実を実らせてくれます。

この果実は腐ることが無く、取らずに置いておけば木を育てるための肥料になります。配当再投資のことですね。

多くの果実が実ったときも、全体のほんの一部だけを口にして残りを木の肥料とすることで、この木は永続的に育ち続けます。この木の名前は「金の成る木」です。

長生きすればするほど、やがて食べきれないほどの果実を実らせることになるでしょう。たとえあなたの命が朽ち果てたとしても、その木は子に受け継がれ、孫に受け継がれ、子孫に多大なる果実をもたらしてくれます。

【ゲノム戦略】世代を越えた超長期投資法の提案【4つのルール】

投資には「絶対」はないと言われますが、株式投資にはその「絶対」に限りなく近い一つの真理があります。それは、全世界や先進国、米国を対象とした、30年や50年、さらには100年といった超長期間の配当再投資を伴う株式インデックス投資であれ...

以上、金の成る木である株式投資を長期的に行うことで、「長生きリスク」を「長生きリターン」に変えられるというお話でした。

お読みいただきありがとうございました。

最高値圏でも積立投資を継続する理由

ニューロンズ — Sat, 30 Nov 2019 02:24:06 +0000

米国を中心とした株式市場が活況となっており、S&P500は史上最高値（ATH : All Time High）を更新しております。このような状況下では、高値掴みを控えるために投資を控えるべきであるという声が散見されます。

かく言う私も以前、リセッション前にやるべきこととして現金比率の見直しを喚起しました。

従って、高値圏では投資を控えるべきだと考える人は多いと思いますし、リセッション時に狼狽売りをしてしまうリスクがあるなら今のうちに現金比率を見直し、場合によっては積み立てを一時停止することも賢明な判断だと思います。

しかし、私はこのような状況下でも愚直に積立投資を続けております。

その理由は、投資対象の大部分が米国株式インデックスファンドだからです。

高値域で積み立てられなければ長期暴落時に継続できるか疑問
高値掴みをしたとしても、超高確率で15年後には報われる史実
投資スタイルを崩すことのリスク
まとめ

高値域で積み立てられなければ長期暴落時に継続できるか疑問

個別株投資家であれば、狙っている銘柄が狙っている価格水準以下である際に購入するべきですから、高値圏では手出ししないのが正しい選択だと考えられます。

しかし、インデックス積立投資家の場合はどうでしょうか？私は、インデックス積立投資とは、価格が如何様であっても積み立て続けることを通して平均利回りを狙う戦略だと捉えております。

これは、タイミング投資をしないというある種の諦念なのですが、それを愚直に続けることにより手間を最小限に抑えたうえでそこそこの果実を享受できる手法です。

私のような凡庸な人間には未来の株価は読めない。だからインデックス積立投資という長期投資による再現性が極めて高い手法を選択している。そうであるのに、現在の価格が高いと思うから買い控えするというのは、株価を読んでタイミング投資していることになり矛盾します。

また、この程度の高値域で積み立てを辞めてしまうような人間が、30％や50％という大暴落が来た時に積立投資を続けることができるでしょうか？戦略として購入ラインを決めて買い控えている玄人や鋼の意志力を持つ人なら可能ですが、特に投資初心者であれば難しいだろうと思います。

私は感情を排除し、機械的に購入し続けるために自動積立設定をしているので、このまま株価が暴騰を続けようが、積立設定を弄ることは現状はありえない選択肢となります。

高値掴みをしたとしても、超高確率で15年後には報われる史実

なぜ強気に積立投資を信じることができるのかというと、それは米国株式市場の過去のパフォーマンスを拠り所としております。

本ブログの読者の方には「またかよ。。」と思われるかもしれませんが、大事なので何度でも書きます。はい、以下の「宝の地図」です(笑)

出典：AAII Journal

この図は、約200年間に渡って米国株式市場が実質トータルリターンで年利6.7%という驚異的なパフォーマンスを叩き出し続けてきたことを示しています。そのパフォーマンスたるや、212年間で93万倍です！

しかし、簡単にこのリターンを得られるというわけではありません。株式投資はハイリスク投資に分類されますので、当然元本割れリスクが存在します。

とはいえ、これは時間が解決してくれます。最悪のタイミングで全額投資するという一括投資の条件では元本割れ期間は最長で約15年となります。従って、配当に掛かる税金や投資信託の運用コストを考慮しても、最長でも20年あればプラス収支になると私は見込んでいます。

さらに、積立投資ならこの長期元本割れリスクを低減できます。

毎年一定額積み立てる場合を考えてみましょう。もしも今年が最悪のタイミングであり、今年の投資分は今後15年間元本割れするとしても、来年から15年後にかけては今年よりも株価が安くなりますので、その期間の多くはより早く元本割れ期間を解消します。

その結果、15年を待たずして元本割れを解消できます。シミュレーションはしておりませんが、おそらく最悪のケースでも元本割れ期間は10年以下なんじゃないでしょうかね？

無論、上の「宝の地図」に描かれた最悪のケースを超える未曽有の長期大暴落が米国株式市場に襲い掛かる可能性もゼロではありません。そのようなことがもし起こるのであれば、世界的な大不況により資本主義自体が揺らぐため労働市場は阿鼻叫喚でしょうし、私の投資活動も大失敗に終わりますが、その時は不運だったと諦めて、砂を噛んで労働を続ける覚悟です。

投資スタイルを崩すことのリスク

株式市場の歴史を紐解けば、配当再投資条件であれば基本的には長期投資は報われることがわかります。これは、ピケティが「r > g」の不等式により、広くあまねく成り立つことを示しております。「絶対に」はありませんが、「ほぼ確実に」と考えられる確度だと個人的には思います。

それなりに分散を効かせて個別株リスクを回避して配当再投資を怠らなければ、長期投資であれば手法を問わずそれなりに報われるでしょう。グロースであれ、バリューであれ、高配当戦略であれ、インデックス投資であれ、市場自体が長期的に右肩上がりであればどの手法でも引っ張り上げられると考えられるからです。

投資スタイルが間違っていると判断したのであれば、その時は抜本的に手法を変える必要がありますが、最高値圏に突入したからといってコロコロと手法を変えていては、肝心な大暴落時に株式市場から撤退するリスクが高まるでしょう。

このリスクが最も大きなダメージを伴うため、市場撤退リスクを排除するために、私は積立自動設定をして放っておいても積立投資が維持される仕組み化をしております。

リセッションが来る前に長期投資家が行うべきたった一つのこと

下落相場の足音が聞こえてきている状況で、長期投資家がいつ来るかわからないリセッションに備えて出来ることが一つだけあります。それは、ドルコスト平均法による積立投資を愚直に続けることです。そのために今やるべきことは、証券会社での自動定期...

まとめ

既に大きな資産を築いている投資家たちは、長期投資で生き残ってきたからこそ現在の資産があるのです。彼らは、ITバブル崩壊とリーマンショックという歴史的な大暴落市場を二度も乗り越えてきた猛者人（もさんちゅ）ですが、彼らはどうやってこの冬の時代を乗り越えたのでしょうか？

それは、以下の二つの四字熟語に集約されると思います。

徹頭徹尾、初志貫徹！！

投資手法の改善は是非とも行うべきですし、リスクを取りすぎであれば許容リスク内に投資資金を減らすべきですが、そうでなければ評価額に一喜一憂して右往左往するのはコストと機会損失リスクだけを増大させます。

投資初心者の方は、自分の中で揺るがない投資理念を構築し、未来の「もさんちゅ」に共になろうではありませんか！

長期株式投資家のバイブル、「宝の地図」については以下をお読みください。

【宝の地図】株式投資の本質が詰め込まれた最重要な一枚の図【株式投資の優位性】

株式投資に興味を持ったり投資を開始したきっかけは何でしょうか？株式投資を始める前にリスク資産への投資をしたことが無かった方であれば、それなりに強い動機と根拠がおありだったと思います。私の場合は、そのきっかけは一枚の図でした。この図を...

長期積立投資であれば、投資を始めるべきタイミングは常に「今」となります。その理由は、タイミング投資の入り込む余地を排除した手法だからです。

長期積立投資を始めるべきタイミングは常に「今」である３つの理由

米国株式市場への長期投資の優位性に気づき、投資を早く始めることの価値を見出したとしても、今のように好景気が数年間に渡って続いていてリセッション（景気後退）が今にも来ると言われているようなタイミングに投資を始めるのはちょっと気が引けますよね。...

【注意喚起】株式投資による複利効果は短期では期待できず長期で作用するもの

ニューロンズ — Thu, 14 Nov 2019 09:09:57 +0000

当ブログ「理系の錬金術」では、米国株式市場の長期投資での優位性について度々主張しております。

そのパフォーマンスはすさまじく、配当再投資条件で過去200年に渡って約7%の実質トータルリターン（インフレ率調整後）を達成してきました。

この事実に間違いありませんが、注意しておかなければならないことがあります。

それは、過去長期間に渡ってハイパフォーマンスであったからといって今後もそうなるとは限らないということの他に、短期的には複利の投資資産シミュレーション通りに物事は事は進みませんということです。

このことがわかっていないと下落相場で狼狽売りしてしまう可能性が高まるので、注意喚起の意味も込めて説明します。

株式の偉大な複利効果は長期での作用を期待するべきもの
株式投資による複利の効果を甘受する簡単な手法：連続増配高配当株投資
まとめ

株式の偉大な複利効果は長期での作用を期待するべきもの

株式投資による複利のチカラは偉大です。

何故なら、株式投資の複利運用だと資産規模が掛け算で指数関数的に増加していくからです。

利回りにより増えた分の元本が更なるお金を運んできてくれるということを繰り返すからですね。雪だるま式に大きくなっていく、まさに「スノーボール戦略」とはよく言ったものです。

複利のチカラを得るにはどうすればよいのでしょうか？複利のチカラが作用する市場への投資を行えばいいのですね。それは何かというと株式であり、以下の図にある通り米国株式市場が一つの解になります。

出典：AAII Journal

図は対数軸であり、Stocks（米国株式市場全体のリターン）が200年に渡って赤い直線に沿って波打ちながら推移している様子がわかります。このグラフは片対数グラフと呼ばれるもので、縦軸が対数軸となっておりますので、1メモリで10倍になります。

赤い線が対数グラフ上で直線になっているということは、この線は指数関数的に倍々ゲームで増加していく線であることあわかります。

従って、この線にまとわりついている青線の米国株式市場のリターンは、複利的に増大してきたことが示されております。しかも、その利回りは年間6.7%です。恐ろしいほどに圧倒的なパフォーマンスです。

このことから私は運用資産の大部分をS&P500（米国株式市場インデックス）に連動するファンドにぶっこんでおります。そして、この期待利回りを毎年得られると仮定した場合のシミュレーションを度々紹介してきました。

しかし、複利のチカラは短期では期待できません。なぜなら、株式市場はリターンに対するリスク（標準偏差）、つまり値動き幅が大きすぎるからです。

実際に、配当再投資条件での米国株式市場の実質トータルリターンは前述の通りリターンが約7％でしたが、対してリスクは約20％です。

実際にS&P500の過去53年間のパフォーマンスを調べてみると、年間リターンは下図の通り±20％を超えるケースが大半です。

出典：理系の錬金術, – 4%ルール検証 –

このような条件では、長期的には前の対数グラフのように複利の直線に収斂するのですが、短期的には運ゲーとなります。

これがわかっていないと、いざ投資を始めてみても下落相場が来たら「シミュレーションと全然違う！」となって狼狽売りしてしまうリスクが高まります。

しかし、例の対数グラフの真意を理解していれば、数年レベルの変動は気に留める必要が無く、リセッション時こそが仕込み時であることがわかるため、複利運用の最大リスクである狼狽売りは回避できますし、むしろ底値付近でガッツリ仕込めるようになります。

複利のグラフは、少なくとも10年後、目安としては20年後にこうなっているだろうというものであり、目の前の数年を占うものではありません（国債のように利息が決められているものは短期でも当てはまりますが）。

株式投資による複利の効果を甘受する簡単な手法：連続増配高配当株投資

暴れ馬のように乱高下を繰り返す株式ですが、投資手法によっては複利の効果をほぼシミュレーション通りに得る手法があります。これが、連続増配高配当株投資です。

日本だと連続増配株は最長で30年間の花王であり、20年越えの銘柄は極わずかです。しかし、米国株式であれば増配が50年越えの銘柄がゴロゴロあります。

このような長期間に渡る連続増配記録があり、かつなるべく高配当である株式に多数分散させることにより、ほぼ間違いなく年々貰える配当金を増やしていくことができます。

これにより、下落相場でも増加する配当金を見ることで落ち着くことができますし、バーゲン価格の株価を配当金で買い増すことができます。これが上昇相場のアクセルになるのは上の対数グラフを見ればわかりますね。

あくまで配当金の複利増加であり資産規模がそうなるわけではありませんが、長期株式投資で最も重要となる株式市場という暴れ馬から振り落とされないための一つの賢い手法だと思います。

私は資産規模の増加の最大効率を求めており、かつ普段から確率・統計論を重視しているため、統計学と理詰めによりS&P500インデックスファンドへ大半を投資しておりますが、これはあくまで資産形成期の前半であるからであり、セミリタイアが見えてきたらそれなりの割合を連続増配高配当株に振り分ける可能性も十分あります。

まとめ

投資に関して学んだことや考えたことを色々書いてきましたが、結局伝えたいことはこの一枚の図に全て書かれているんですよね。
私はこれ以上に重要な図を他に知りません。「この世のすべて」とまでは言いませんが「株式投資のすべて」が記された、宝の地図だと思ってます。 pic.twitter.com/yLlJO26Gj3

— ニューロンズ💰理系の錬金術師 (@Singularitalian) 2019年8月29日

この対数グラフは、間違いなくこの世の中で最も重要な情報を秘めた図の一つです。義務教育で教えるべき内容でしょう。

そして、複利の効果は偉大であることが、過去212年で93万倍となっているStocksの推移から示されております。過去が未来を保証すると仮定すれば、このウェーブに乗るのが最適解です（実際は保証できないのでそれなりの覚悟が必要ではありますが）。

しかし、このリターンは短期では成立しません。従って、複利のシミュレーション通りに資産が推移すると思ったら大間違いであり、ここを勘違いしていると何かの拍子に暴落が来たら狼狽してしまいますし、場合によっては狼狽売りを断行してしまうでしょう。

株式投資による複利のチカラは偉大ですが、その蜜は簡単には甘受することができないようになっております。その理由に関して、私なりの仮説はありますが、ここでは触れないでおきましょう。（ヒント：うなるほどの莫大な富があれば不景気は作れる！？）

この世界で最も重要な図の一つである通称「宝の地図」（勝手に命名）に関するより詳しい解説は、以下の記事をお読みください。

【宝の地図】株式投資の本質が詰め込まれた最重要な一枚の図【株式投資の優位性】

ニューロンズ — Thu, 05 Sep 2019 08:47:02 +0000

株式投資に興味を持ったり投資を開始したきっかけは何でしょうか？株式投資を始める前にリスク資産への投資をしたことが無かった方であれば、それなりに強い動機と根拠がおありだったと思います。

私の場合は、そのきっかけは一枚の図でした。この図を見た瞬間に、脳内物質が大量放出されて血がたぎったのを今でも鮮明に覚えております。青天の霹靂とか、目から鱗が落ちるとか、そんな生半可で陳腐な言葉では言い表せないような衝撃的な出来事でした。また、何故こんなにも大事なことをもっと早く誰も教えてくれなかったんだと少し世を恨んだりもしました。

10代後半の頃の私の趣味は哲学書を読むことであり、また大学では物理学を専攻していたため抽象的に物事を考えることがわりと好きであり、情報を削ぎ落して抽出した「世の理」や「本質」などを多少は知っているつもりでした。しかし、この図を見たとき、何と重要なことを知らずに（見落として）生きてきたのだろうと、恥じるような気持ちさえ生まれました。

本ブログを書き始めたのも、この一枚の図が物語る事実を出来るだけ多くの方に知っていただきたいためです。確率論的な期待値の観点からは、この情報を知って適切に行動した人から豊かになるとさえ言えます。しかも、知るのは早ければ早いに越したことはありません。

本記事では、この株式投資どころか資本主義社会において何よりも重要なことが描かれた一枚の図について詳述します。

投資に関して学んだことや考えたことを色々書いてきましたが、結局伝えたいことはこの一枚の図に全て書かれているんですよね。
私はこれ以上に重要な図を他に知りません。「この世のすべて」とまでは言いませんが「株式投資のすべて」が記された、宝の地図だと思ってます。 pic.twitter.com/yLlJO26Gj3

— ニューロンズ💰理系の錬金術師 (@Singularitalian) 2019年8月29日

株式投資の本質が込められた一枚の図
まとめ

株式投資の本質が込められた一枚の図

出典：AAII Journal

私が今まで見た中で最も重要である「富を築くための宝の地図」がこちらの図です。

美しいですよね？この図は米国市場の株式、債券、米ドル、そしてゴールドの200年以上に渡るドル建ての価値の推移を示したものであり、海外株式投資家では知らない人が居ないと言っても過言ではないジェレミー・シーゲル先生が書かれたものです。

図の中のそれぞれの線は、以下を表しております。

Stocks：米国株式インデックス（配当再投資）
Bonds：長期米国債
Bills　：短期米国債
Gold ：GOLD
Dollar ：米ドル

評価条件は、1802年に各資産クラスに1ドル投入した場合の実質トータルリターンです。Stocksは米国株式インデックスですが、これは米国株式市場全体を表します。日本だと日経平均とかTOPIXみたいなものの米国版です。

実質トータルリターンとは株や債券などの配当・利子を同一資産クラスに再投資する条件で、インフレ率を調整した（差し引いた）値です。つまり、物価上昇に伴うドル紙幣の価値の希薄化を差し引き、実際の購買力を示したものです。

米ドルのインフレについては、図を見ると1940年辺りから始まり、特に金本位性が終焉を迎えた1971年のニクソンショック以降、インフレ率の増加に伴い米ドルの実質的価値（購買力）が右下がりに減価していることが見て取れます。

つまり、現在のようにゴールドの後ろ盾がない法定通貨は預金しているだけでは価値が毀損されていく性質があるということですね。

この図で注意が必要なのは、縦軸が対数軸となっている対数グラフであることです。対数グラフとは、一メモリ毎に一定倍率増加するグラフです。上図の場合は縦軸が1メモリ増えると資産価値は10倍になります。

さて、それでは青い線で示された米国株式インデックスにご注目ください。株式投資の本質、それは実質ベースで右肩上がりの指数関数的な価格推移です。

赤い直線は年間実質リターン6.7%を表す直線です。このラインを青線が行ったり来たりしながら絶えず右肩上がりに推移している様子が見て取れます。これは、米国株式市場の価値が急上昇（好景気）と急降下（景気後退）を繰り返しながら、長期的に見たら実質的な購買力ベースで6.7%増加するペースで200年間以上に渡って価値を増大させ続けたということを示しています。

複利については、72を年間リターンで割った値が二倍になる期間（年数）を表す「72の法則」を使うと、72÷6.7≒10.75となるので、概ね11年で価値が倍増するペースとなります。この図の期間では212年で93万倍ですね！！

但し注意が必要なのは、短期的には負けることがあるということです。最悪のタイミングで買ってしまった場合は、短期といっても最大で15年ほどの潜伏期間を覚悟する必要があります。しかし、20年以上の投資条件（配当再投資）であれば、米国株式市場は文字通り負け無しです。

また、20年以上の長期投資であれば、債券よりもリスクが小さいということもシーゲル氏の研究によりわかっております。つまり、過去200年の研究結果から言えることは、米国株式インデックスの20年以上に渡るバイ＆ホールドであれば、債券と比較してリスクが小さくリターンが大きかったということです。

なお、日本に生きる我々は日本円で生活しているため、米ドル建てである上図がそのまま当てはまるわけではなく、為替リスクが存在します。とはいえ、米ドルが基軸通貨であることと、名目ではなく実質ベースの推移であること、グローバル化した世界は為替と貿易を通じで繋がっており市場の歪み（アービトラージ）は是正される効率的市場であることから、短期的な為替リスクはあれど長期的にはさほど問題がないのではと考えます。

それでも、100年に一度規模であるリーマンショック級の大恐慌が来たら、米国株式インデックスは円高により円建てでは1/3程度まで一時的には下落することには注意が必要です（つまり2/3の下落率です）。たとえそのような下落がきたとしても、数年待てば盛り返すレジリエンス性が米国株式市場にはあるということがこの一枚の図には示されていることも特筆すべき点ですね。

このようなタイミングリスクを抱えているのが株式投資ですが、購入時期を分散させることによってこのタイミングリスクをある程度回避することができます。その投資手法が、ドルコスト平均法により定期的に定額を買い増し続けることです。

私はドルコスト平均法を採用し、eMAXIS Slim米国株（S&P500）を定期的に買い付けることにより、市場のうねりに翻弄されずに赤線の実質リターン6.7%を取りにいく戦略です。相場が上がろうが下がろうが無機質に機械的に無思考に愚直に只々マシーンのように買い付けることが、再現性の高い合理的手法であると理解しているためです。

まとめ

私にとって、株式投資にベットする最大の拠り所は上述したたった一枚の図です。他に重要な情報といえば、ピケティの「r>g」ぐらいですね。究極的には、この二つのエッセンスさえわかっていれば、その他の情報は枝葉末節とさえ思えてきます。この二つの情報は、物理学でいうところの「ニュートンの運動方程式」と「アインシュタインの相対性理論」といったところでしょうか。

米国株式市場への投資は、過去200年に渡り他のアセットクラスを圧倒してきました。また、配当再投資を伴う20年以上の所有であれば、必ず（いつ購入しても）実質リターンでプラスとなってきました。長期投資であれば指数関数的な右肩上がりを示すということが、この図に秘められた株式投資の、ひいては資本主義社会のエッセンスです。

より詳しい説明は、シーゲル氏の「株式投資」（通称緑本）に記載されておりますので、更に深堀したい人はぜひお読みください。なお、原著は”Stocks for the long run”です。

株式投資第4版

created by Rinker

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【学術的結論】投資をなるべく早く始めた方が良い理由

ニューロンズ — Sun, 01 Sep 2019 13:49:48 +0000

成功した投資家たちは口を揃えて「投資を始めるなら少しでも早く始めた方がよい」と言います。

この理由は、株式や債券等のプラスサム市場への投資では長期的に見ればリターンは一定値に収束し、時間の経過と共に複利の効果（倍々ゲーム）がはたらくためです。

とはいえ、投資をしたことが無い方にとっては、リスク資産への投資は勇気が要りますよね。

本記事では、早く始めた方が良いという理由と、このことにより得られるリターンを知の巨人二名による学術的根拠を用いて説明します。学術的といっても難しくはありませんのでお気楽にお読みください。

株式投資により得られる長期的なリターンの学術的根拠
投資を早く始めることによる効果
まとめ

株式投資により得られる長期的なリターンの学術的根拠

株式市場は長期的に見たら一定レベルのプラスリターンを株主にもたらし続けてきました。

特に米国株式市場への配当再投資条件では、200年以上に渡り実質リターン（インフレ率を除算した実質的な購買力）が年間6.7%というハイパフォーマンスを遂げてきたことが、株式投資家であればお馴染みのジェレミー・シーゲル先生により示されました。（以下のツイートの図もシーゲル先生によるものです）

投資に関して学んだことや考えたことを色々書いてきましたが、結局伝えたいことはこの一枚の図に全て書かれているんですよね。
私はこれ以上に重要な図を他に知りません。「この世のすべて」とまでは言いませんが「株式投資のすべて」が記された、宝の地図だと思ってます。 pic.twitter.com/yLlJO26Gj3

— ニューロンズ💰理系の錬金術師 (@Singularitalian) 2019年8月29日

米国だけではなく、全世界の株式への投資であれば、約100年間に渡り実質リターンが5.2%でした。

【永遠の議題に決着を！】米国株と全世界株ではどちらに投資するのが賢明か？

このように、投資によるリターンを表す資本収益率「ｒ」が経済成長率「ｇ」（≒給料の上昇率）と比較してずっと大きいということは、古代から現代まであらゆる地域で「r > g 」となったことを膨大なデータで示したフランスの経済学者トマ・ピケティにより証明されております。

つまり、過去のデータを鑑みれば長期投資であれば超高確率で報われるというのが投資の本質であり、その中でも株式投資は長期間に渡り高いパフォーマンスを示してきたということです。

ただし、世界経済には好景気と景気後退のサイクルが存在しており、このサイクルが10年以上であることから、短・中期的な視野でいる個人投資家は景気後退時や短期的な市場の綾のふるいに落とされて市場から退場してしまいがちです。

そうならないためにすべきことは、株式投資は長期的には上述の平均リターンに収れんするという「平均回帰の法則」を心にとめて、長期的な視野で愚直に投資し続けることなのです。

この平均回帰の法則は、「r > gの法則」を示した稀代の経済学者トマ・ピケティ氏や、200年の米国株式市場を研究したシーゲル先生が、膨大なデータを用いて実証済みです。あとは、彼らが示したことの真意を理解し、腹落ちさせるだけです。

投資を早く始めることによる効果

さて、それでは投資を早く始めることによる効果を試算していきましょう。

長期投資を念頭に置いているので投資先は株式とし、そのリターンは全世界株式の平均実質リターンから運用手数料等を引いた年率5%と仮定します。

この条件で、60歳までに1億円を作るのに必要な年間＆月間投資額を計算してみます。投資開始時期は、20歳から50歳まで5歳刻みで開始することとします。

資産額の推移は以下のようになりました。20歳から始めた青線のケースでは、一貫して同一の年間投資額であるにも関わらず、最初の傾き（資産増加速度）に比較して後半の傾きが圧倒的に大きくなっているのがわかります。これが圧倒的な複利の効果です。

次に、投資開始年齢毎の年間と月間の投資額を以下にまとめます。

（単位：万円）

投資開始年齢	20	25	30	35	40	45	50
年間投資額	83	111	150	210	303	464	795
月間投資額	6.92	9.25	12.50	17.50	25.25	38.67	66.25
総投資額	3320	3885	4500	5250	6060	6960	7950
リターン(%)	301	257	222	190	165	144	126

各開始年齢毎の月間投資額をグラフにすると以下となります。

投資開始年齢が遅れるほど、必要投資額が加速的に大きくなっていくことがわかります。これが、多くの一流の投資家達が「投資はなるべく若いうちに始めた方が良い」という理由です。

たとえ若い時期の投資額が少額であっても、その投資の価値は歳を重ねるごとに指数関数的に増大していくのです。

まとめ

株式投資第4版

created by Rinker

なるべく早く株式投資を始めるべきであるという学術的根拠と、その効果について説明しました。

頭の良い人たちにより、株式投資の長期投資での有用性は実証済みです。あとはやるべきことをやるだけであり、それも可能な限り早く始めるということが学術的な解なのです。

リセッションが迫っていると言われて久しいですが、本当にリセッションが来るのか、またいつ来るのかは誰にもわかりません。

それに、たとえ近い将来にリセッションが来たとしても、今から投資を始めていれば景気後退時という最高のタイミングで積立投資を始めることができ、結果としては安値でガッツリ仕込むことができることになるでしょう。また、来なかったら来なかったで粛々と枚数が増やせます。

すぐに報われるかどうかはわかりませんが長期的には十分なリターンが期待できると科学が証明している「巨人の肩の上に乗る手法」が、長期積立株式インデックス投資をなるべく早く始めることなのです。

ピケティの不等式「R > G」に見るS&P500インデックス投資を行うべき理由

ピケティが『21世紀の資本』にて示した「R（資本収益率）＞G（経済成長率）」からわかることは何でしょうか？かなり深遠な問いとなりますが、私なりの結論としては「米国株式市場へ投資せよということ」だと理解しました。本記事では、そう考える...

【大恐慌時のリスク算出】リセッション入りする前に現金比率の見直しを！

ニューロンズ — Sat, 24 Aug 2019 12:35:48 +0000

2019年8月に、米国にて2年債と10年債の利回りが逆転するという大本命の「逆イールド」が発生しました。

1978年以降、米国にて過去7回の景気後退前には必ずこの逆イールドが発生していたため、リセッション発生指標として重要視されている事象が2年債と10年債の逆イールドです。

とはいえ、過去のリセッションはこの逆イールドが発生してから最短でも10カ月後、平均すると1年9カ月後に訪れているため、直近でリセッション入りするということを示すわけではありません。従って、現在はリセッション突入前の警報が鳴った段階であり、即座に資金を引き上げたりする必要はありません。

しかし、予め起こりうる事象を想定して対策を練っておくことが投資家の務めでしょう。
従って、万が一リセッションがすぐにでもやってきた場合に狼狽売りしないために、またリセッション時のバーゲンセールに買いあさりするためにも、自身のリスク許容度の確認とそれに基づく現金比率の見直しをお勧めします。

本記事では、大恐慌時の株式によるリスクと現金比率の指標について考察します。

投資におけるリスクの意味とは？
リセッション時の想定リスク
まとめ

投資におけるリスクの意味とは？

リスクと聞くと、危険なモノというイメージがありませんか？私生活で使うリスクという言葉には、日本語でいうと危険、英語でいうとdangerの意味で使われがちです。

ところが、投資でいうリスクとは数学用語の「標準偏差（σ）」のことをいいます。標準偏差をざっくりと説明すると、ある一定確率内（68.3%）で想定される振れ幅のことです。ものすごく簡単に一言で説明すると、リスクとは平均からのバラツキの範囲のことです。

出典：SMBC

上図は各アセットクラスに対するリスクとリターンを年率でまとめたものです。

例えば、国内株式の場合のリスクは19.5%、リターンは6.5%となっております。リターンとは年間での平均利回りですから、この場合は＋6.5%を中心として、±19.5％（σ＝19.5）の間にリターンが収まる確率が68.3%（約2/3）である、ということを表しております。

つまり、これまでの過去の実績を統計的に処理すると、国内株式の年利回りは、約2/3の確率で-13%から+26%に収まりますよ、ということです。

本ブログでもおすすめしている先進国株式は、上の図では海外株式に該当します。海外株式であれば、約2/3の確率で7.4±19.6%、つまり-12.2%から+27%に収まります。

ここまでの説明を念頭に置き、リセッション時の想定をしていきましょう。

リセッション時の想定リスク

リセッションのリスクを想定する前に、リセッションの定義についておさらいしておきます。

リセッションとは各国で定義が異なりますが、欧米では一般的にGDP（国内総生産）が2四半期連続でマイナス成長となった場合をリセッションとみなします。

つまり、リセッション入りしたと確定したときにはすでに半期以上が経過していることになります。

では、リセッションのリスクを想定しておきましょう。リーマンショックは100年に一度の大恐慌だと言われております。リセッションが10年に一度程度のペースでやってくることを考えれば、40年に一度来る最大のリスクを見込んでおけばまあよいでしょう。

40年に一度だと2.5%の確率となります。では2.5%のリスクを上の図からどうやって算出するかといいますと、ここでも標準偏差を用います。標準偏差σは68.3%（約2/3）の確率の範囲内に収まる変動幅でしたが、この二倍の範囲収まる確率は95.45%となります。そして、この標準偏差の二倍の範囲のことを2σと表します。

従って、海外株式の場合は7.4±2σの範囲に約95%の確率で収まることなり、この範囲の変動幅は-32.2%から+47%に収まります。

そして、この外側へ行く確率は5%です。ただし、プラス側とマイナス側に行く確率の合計が5%ですので、マイナス側に行く確率は半分の2.5%となり、これは40年に一度のワーストケースとなります。

ちなみに3σがカバーする範囲は99.7%となりますので、マイナス側では約666年に一度のリスク範囲となります。海外株式の場合は、3σがカバーする範囲に収まる確率は-52%から+66.8%の範囲となります。

以上から、40年に一度の通常レベルのリセッションであれば想定範囲は－1/3、リーマンショックを超える未曽有の大恐慌なら－1/2となります。

なお、本評価の注意点としてはリスクとリターンは過去の一定期間での評価結果であることと、株式は配当再投資条件であること、海外株式の指標はMSCIｺｸｻｲであること、税金や運用コストは未考慮であること、あくまで単年度での下落幅であるため年をまたいだピークからボトムまでを予測するものではないこと、そして円建てでの評価であることです。

とはいえ、配当再投資さえ徹底していれば基本的には年間1/3減少、最悪の場合でも1/2で済むという統計的事実は、一定レベルに有意な情報と言えるのではないでしょうか。

まとめ

投資におけるリスクの意味（定義）と標準偏差を用いた想定リスク範囲についてまとめました。

結論をまとめると、海外株式投資にて想定すべき資産減少範囲は以下です。

・40年に1度の通常リセッションリスク：年間で1/3減少
・666年に1度の未曽有の大恐慌のリスク：年間で1/2減少

現在のご自身のポートフォリオをご確認頂き、海外株式への投資資産の内上記の金額が目減りしても狼狽しないかどうかをシミュレートしてみてください。海外株式以外のアセットクラスも、上図を用いて同様の手法でリスク範囲を簡単に算出することができます。

シミュレーションの結果、もしもメンタルが崩壊する勢いで狼狽しそうだということであれば、それはご自身の許容リスクを超えた投資をしているということになります。その場合は、リスク資産を減少させ、現金比率を増加させることをお勧めいたします。

その現金ポジションが、リセッション時には暴落による狼狽売りのリスクを低減させ、バーゲンセールで破格の投げ売り銘柄を買いあさる機会を与えてくれます。

Have a good recession!!

リセッションが来る前に長期投資家が行うべきたった一つのこと

株式投資をギャンブルにしない方法

ニューロンズ — Tue, 30 Jul 2019 10:20:17 +0000

株式投資はギャンブルだというのが日本人の一般的な見解です。

一方で、年金積立金を運用する公的機関であるGPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）は、日本株、日本債券、海外株、海外債券で年金を運用しております。

つまり、年金制度に加入している日本人は、多くの人がギャンブルであると認識している株式投資を間接的に行っているということです。

では、株式投資が本当にギャンブルであるならば、頭の良い東大卒がひしめく官僚や、財界の有識者・権力者たちがGPIFの年金積立金の運用手法を認めるでしょうか？

答えはNOです。

つまり、官僚や学者、時の権力者達は、株式投資や債券投資をギャンブルではないとみなしているということです。

しかし、これには条件があります。

株や債券などのペーパーアセットがギャンブルとはならない投資の条件、それは「長期・積立・分散」投資です。

ギャンブルとなる投資の条件
ギャンブルではない株式投資の条件
まとめ

ギャンブルとなる投資の条件

ギャンブルでない投資の条件について考える前に、ギャンブルとなる投資の条件を見ていきましょう。

ギャンブルと聞くと、どんなものが思い浮かびますか？

宝くじ、競馬・競輪・競艇、カジノ、パチスロ、FX、etc…

色々と思い浮かぶと思いますが、それではこれらの共通項は何でしょうか？

ギャンブルの共通点、それはゼロサム or マイナスサムゲームであるということです。

例えば、宝くじや競馬などの公営ギャンブルは、胴元である国家機関に25～55%程度が流れます。つまり、ギャンブルの参加者達は残った45～75％程度の資金を奪い合うという圧倒的に不利な構図なのが公営ギャンブルです。宝くじが「愚者の税金」と言われる所以ですね。

カジノやパチスロも、ディーラーの技能や当たり確率の設定により、平均すると胴元に一定割合のお金が流れるような仕組みになっております。ちなみにパチンコの利益の多くは韓・・・（自粛）

FXは為替トレーディングのことを言いますが、これはほぼゼロサムゲームとなります。

ゼロサムゲームとは、参加者達の全投資額を100とすると、この100をみんなで奪い合うゲームです。ほぼゼロサムと言った理由は、取引所の仲介マージンであるスプレッドが存在するためです。

ここまでの話をまとめると、ギャンブルでは、試行し続けたら将来得られるであろう平均値（期待値と言います）が（ほぼ）イーブンかマイナス収支となるという特徴があります。

ギャンブルではない株式投資の条件

それでは、株式投資はギャンブルでは無いのでしょうか？

結論を先に述べると、やり方次第ではギャンブルにはなりません。
そのやり方のポイントは、暴騰で述べた通り「長期・積立・分散」です。

長期投資

株式投資は、超長期で見ると平均してプラスリターンでした。つまり、買ってから超長期で寝かせておけば勝手に資産が増えていく確率が著しく高いということです。

なぜそうなるかというと、利益追求が目的である株式会社は利益の一部分を株主に還元するためです。これにより、株式市場のパイは平均すると時と共に大きくなっていく性質があります。つまりプラスサムゲームなのです。

長期投資では、ここに複利の効果が働きます。短期で見ればまるで粒子のブラウン運動のようなランダムウォークに見える株式相場ですが、長期的には平均回帰の法則が発動してその平均値は右肩上がりの様相を呈し、複利のバカヂカラにより資産は高確率で雪だるま式に増えていくということです。

無論、そうはならない可能性もありますが、例えば米国株式市場では配当再投資を約15年続ければ必ず実質トータルリターンがプラス収支となるというのが過去200年の研究結果です（税金等未考慮の場合）。

積立投資

積立投資とは、名前の通り一定期間ごとに投資を行い続けることを言います。

手法として最も有名なのはドルコスト平均法でしょう。

ドルコスト平均法とは、決められた額を定期的に投資する手法です。筆者も基本的にはドルコスト平均法を用いております。

米国株式市場は配当再投資をすれば、非常に不運なケースを除けば基本的に10年以内で実質トータルリターンがプラス収支となるのですが、1929年の世界大恐慌のようなことが起こると実質トータルリターンの含み損が完全に解消されるまでには税金未考慮の条件でも約15年もかかります。

出典：AAII Journal　（筆者により一部加工）

このリスクを低減させるのがドルコスト平均法による積立投資です。

高値域で投資を始めてしまっていても、暴落後にも一定額分ずつ同一銘柄を積立て続けることにより、銘柄の平均取得単価は下がっていきます。これにより、高値域で一括投資をした場合と比較すると早い段階で含み損から抜け出すことが出来ます。

歴史的な株価推移を大局的に見れば米国市場は右肩上がりであるため、リターンは一括投資を行った方が確率的には（つまり期待値は）高くなりますが、ドルコスト平均法では投資タイミングというリスクを分散させることにより、不運なタイミングで投資を始めた場合であっても暴落によるダメージを軽減し、早い段階でプラス収支にもっていくことが可能です。

特にリセッションの足音が聞こえ始めているようなタイミングでは、一括投資よりも時間の分散投資の方が安心感がありますね。

分散投資

投資格言で「卵は一つのカゴに盛ってはいけない」というものがあります。

個別株投資では、どうしても不祥事や不慮の事故、経営不振により、株価の暴落や倒産というリスクがつきまといます。

これは、かつては超々優良企業であった東電にも生じたように、どんな大企業にも起こりうることです。

従って、個別株を扱うのであれば銘柄の分散は必須です。

なお、筆者は分散の究極系である株式市場一式を購入できるインデックス投資を推奨しております。

個別株投資でインデックス投資を上回るのは簡単ではありません。投資のプロであるファンドマネージャー達によるアクティブファンドの80%以上がインデックスファンドに負けるという、投資業界の「不都合な真実」があります。

また、個別株投資では日々ニュースを追い、決算を読み解き、その会社の財務状況と経営判断を評価するという時間と労力のコストが発生します。

投資が好きな方はそれでよいと思いますが、投資が趣味ではない大多数の方にとっては、勝手にパッシブな分散投資を行ってくれるインデックスファンドは最高の味方です。

筆者は、eMAXIS Slimシリーズを愛用しております。

米国株式市場への投資がギャンブルではない理由【プラスサムゲーム】

投資とギャンブルとの間には切っても切り離せない関係があります。投資とは、国債などの一部の投資対象を除くと元本を下回るリスクを持つが、そのリスク分だけリターンも大きくなるものです。一方、ギャンブルといわれると、宝くじや競馬など...

まとめ

株式投資をギャンブルにしないためには、「長期・積立・分散」が肝となります。

分散に関してはどこまで範囲を広げるかという議論はありますが、リターン（期待値）を追求したい人は米国株（S&P500）、リスクをなるべく抑えたい人は全世界株式へのインデックス投資が良いと思います。

以下の記事でその辺について過去100年の歴史を紐解きながら解説しておりますので、お読みいただけると幸いです。

ちなみに、筆者は長期積立投資であれば債券は不要であると考えております。それについては、以下の記事でデータに基づき検証しておりますので、こちらも合わせてご覧ください。

長期投資家には債券は不要であるという衝撃的事実【ハイリスクローリターン】

【株式投資の本質】株を買うという行為の本質的な意味について

ニューロンズ — Sun, 26 May 2019 13:30:34 +0000

株式会社という組織形態は誰もが知るところではありますが、株式会社の仕組みをご存知でしょうか？

株式会社とは、発行した株券を通して株主から資金を調達し、その資金を事業投資に充てることでビジネスを拡大し、そこで得られた利益の一部を株主に還元するという事業形態を取る組織です。

本記事では、このような株式会社が発行する株券を購入するという行為の本質に迫りたいと思います。

株券を購入することの本質的な意味
株式インデックス投資は個別株リスクをほぼゼロに低減できる
まとめ

株券を購入することの本質的な意味

株式投資を行っていると人に言うと、ギャンブルや博打を行うギャンブラーとして認識されることがよくあります。

このように認識される理由は、聞き手が株式投資の本質を理解しておらず、親やマスコミからの「株式投資＝ギャンブル」という価値観を盲目的に信じていることに起因します。

しかし、断じて株式投資はギャンブルではありません。

その理由は、株式投資はプラスサムゲームだからです。

米国株式市場への投資がギャンブルではない理由【プラスサムゲーム】

プラスサムゲームとは、全体として見たときに平均すると投資する側が儲かるゲーム（投資）のことです。

では、株式投資はどうしてプラスサムゲームになるのでしょうか？

それは、株式会社の所有権は株主に与えられるからです。

株式会社の目的は、なるべく多くの利益を出すことにあります。そして、皆さんが会社から給料を得て生活できているということは、殆どの会社では利益を出すことが出来ているということです。

利益を出した会社は、その所有者である株主に利益を還元しないといけません。

正確に言うと、利益を還元しない会社は株主に嫌われて株価が暴落してしまうため、そうならないように株主に可能な限り利益還元を行うことで株主からお金を沢山集めようと努力します。

コーポレートガバナンスがイマイチ機能していない日本の企業では必ずしもそうではありませんが、資本主義大国の米国ではこのような認識が徹底されております。

株式会社から株主への利益の還元方法は、配当を配るかもしくは自社株買いを行います。

配当はわかりやすいと思いますが、1株あたり○円のお金が株主に定期的に与えられるという還元方法です。

一方、自社株買いとは、自社が発行した株を自社で購入し、世の中に供給する総株数を少なくすることで1株当たりの価値を増加させ、株価向上を図るという施策です。

株式会社は毎年可能な限り多くの利益を出し、それを株主に還元し続けるという仕組みがあるのです。

従って、株を買うという本質的な意味は、その企業にお金を貸し付けることでそれに応じた企業の所有権（オーナーシップ）を獲得し、その対価として企業の成長のおこぼれに預かるということなのです。

これがギャンブルと言うのなら、働く会社を1社に定めている世の多くのサラリーマンはそれ以上のギャンブルを行っていると言えます。

何故なら、投資家は複数の会社に分散投資を行うことで個別企業の不祥事や倒産などによる株価暴落のリスクを低減させることができますが、サラリーマンは基本的には1社に勤めているため、その会社がどうにかなってしまったらあなたの社会人人生もどうにかなってしまうリスクを運命共同体として抱えているからです。

私は若くしてこのような事象を経験したため、この怖さがとてもよくわかります。

株式インデックス投資は個別株リスクをほぼゼロに低減できる

さて、株を購入するという行為の本質について理解していただけたかと思いますが、それでもなお株を買うことに躊躇する方も多いと思います。

その理由は、どの株を買えばいいかわからないし、選定した企業が倒産する可能性もあると考えると怖くて買えない、というものではないでしょうか？

そのような人にとってお勧めの方法が、インデックス投資です。

インデックス投資とは、市場指数（インデックス）に紐づくすべての会社を一括で購入する投資法です。

例えば、日本だとインデックスとしてはTOPIXが有名ですが、TOPIXのインデックスファンドを購入すれば、東証一部に上場している大企業群にえいやっと投資できることになります。

また、投資信託だと証券会社によっては100円からでもインデックス投信を手数料無料で購入することができます。

株式インデックスファンドでは多くの企業に分散して投資することになりますから、個別企業の不祥事による没落などの影響は殆どありません。

一方で、個別企業のように株価が短期間で2倍や10倍になるという夢のような暴騰も起こりません。

まるっと一括で購入しているため、そのインデックスに紐づく経済市場の発展に伴って平均的なリターンを得られ続けます。

ここで、もう一つ疑問が浮かぶかもしれません。

それは、どの株式インデックスファンドを買えばいいのか？ということです。

結論から言うと、私はS&P500のインデックスファンドをお勧めします。

理由は、米国は今後も最も効率的に経済規模を発展させ続けると考えているからです。

この理由については以下の記事に譲ります。

ピケティの不等式「R > G」に見るS&P500インデックス投資を行うべき理由

404 NOT FOUND | 理系の錬金術

理系院卒の研究者達による資産形成情報サイト　【表示】本ページではPR広告を利用しています

高配当ETF(VYM)ではなくS&P500インデックス投資をおすすめする理由

米国株式市場への長期積立投資を推奨している本ブログでは、キャピタルゲイン（銘柄の値上がり幅）狙いのS&P500インデックス投資を主に紹介しております。しかし、株式市場から得られる利益はキャピタルゲインの他にもインカムゲイン（...

S&P500とは、S&P ダウ・ジョーンズ・インデックスという会社が選定する、米国を代表する大企業群500社に紐づくインデックス（市場指数）です。

従って、S&P500のインデックスファンドを購入するということは、米国大企業500社のオーナーとなるということであり、米国経済の発展のおこぼれを預かることができます。

つまり、Apple、Google、Amazon、Microsoft、Facebook、Coca-Cola、P&G…などという、みなさんも馴染みのある企業群が生み出す利益を享受することができるということです。

これらのスター企業群が、利益を上げられなくなる未来など想像できるでしょうか？

私には想像がつきません。

仮に、これらの企業のどれかが没落していったとしても、代わりに他の活きの良い会社がこの500社の中に加わってくるということになるため、インターネットの普及と共に加速している企業の興亡スパンという新陳代謝にも対応することができます。

ただし、注意点があります。それは、短期取引によるマネーゲームを是とするヘッジファンドや個人投資家たちのお金が大量に入っているため、景気の変化に価格変動が過敏に反応するということです。

つまり、市場参加者は本来あるべき姿である株式投資の本質を理解した長期投資家ばかりではないため、過剰に買われたり過剰に売られたりすることにより価格変動が大きく、短期で見たら評価額が数十％レベルで変動する可能性もあるということです。

しかし、恐れる必要はありません。何故なら、特に米国株式市場には平均回帰の法則というものが強く働くため、一時的に暴落してもやがて株価は回復し、最高値を更新してきたという200年間の歴史があるからです。

S&P500インデックス投資により得られた配当を再投資し続けた場合の年平均実質リターンは200年間で見て6.7%でした。

実質リターンとは実際の価格の上昇率からインフレ率を引き算したものであるため、数字上のリターンは年利10％程度となります。

このような歴史があるため、下落相場はバーゲンセールであると考えて積極的に買い増すことができ、その結果大きな富を得ることが可能となる可能性が高いのが、S&P500インデックスファンドをお勧めする理由です。

購入したS&P500インデックスファンドを長期保有することにより、最強の資本主義国家米国が誇る大企業群500社からのアガリを長期間に渡って得られ続けるのです。

まとめ

敗者のゲーム〈原著第6版〉

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株券を購入するということは、やろうと思えばだれでもすぐにでも行えます。

しかし、株券を購入するということの本質を理解していない個人投資家の多くは、高くなったら売って安くなったら買おうといういわばギャンブルに躍起になるため、やがては大きく負ける時が来て退場の憂き目にあうのが落ちです。このような例が多くあるため「投資＝ギャンブル」という認識が広く受け入れられてしまっているのでしょう。

また、たとえ退場せずに市場に残り続けたとしても、インデックスファンドのパフォーマンスを超えるリターンを得られる人は極一握りです。

何故なら、投資のプロであるヘッジファンドのマネージャーが運用するアクティブファンドの8割以上は、長期的にはインデックスファンドのリターンに負けるという不合理な事実があるからです。

インデックスファンドをひたすら愚直に購入し続けるということが、長期的に高いパフォーマンスを発揮する一つの最適解といえます。

無論、未来がどうなるかはわかりませんが、過去の長きにわたる歴史ではそうであり続けたということですね。

株式投資の本質を理解していれば、株式インデックス投資を行うことでそのインデックスに紐づく企業群が得る利益の一部を還元してもらえるということがわかるため、価格変動を意識しすぎずにインデックスファンドを購入して長期保有するということが自然とできるようになります。

この積み重ねが10年、20年と続けば複利の効果が大きく働いてくるため、凡人でも高い確率で大金を手にすることができるということになります。

また、企業の業績分析などを行う必要もないため、時間や労力といった面でも大きなアドバンテージがあります。

リスク資産であるため元本割れのリスクも当然ありますが、長期投資家にとっては良いこと尽くしであるインデックス投資の魅力が伝われば幸いです。

【最強戦略アホールド】『株式売却』という選択肢を排除することの重要性

ニューロンズ — Sat, 18 May 2019 08:23:39 +0000

株式投資では長期投資を念頭に置いていたとしても、世界経済が不安定な状況では株価変動も大きいため、評価額を見ながら一喜一憂してメンタルを消耗する方も多いのではないでしょうか？

本ブログで度々プッシュしているS&P500投資信託やETFは、一時的な下落こそあれど大局的には配当再投資を行った場合の実質リターン6.7%が200年以上続いております。

それならば短期的なマネーゲームには構わずに数年単位で放っておくのが正解なのですが、それがなかなかできないため短期的下落に消耗し、ガチャガチャ売買を行うことによる手数料の増加や、狼狽売りを行うことで損失を膨らませてしまうのです。

これを避ける唯一絶対の方法、それは『資産形成期には売るという選択肢を完全に排除すること』です。

売る選択肢があるから株価が気になる
売る選択肢を無くすという積立アホールド戦略の効率性
まとめ

売る選択肢があるから株価が気になる

長期投資家であるにも関わらず株価が気になってしまうのは何故でしょうか？

それは、株価が変動することにより、保有資産額が変動するからですね。

では、なぜ保有資産額の変動が気になるのでしょうか？

それは、少しでも損をしたくない、得をしたいという人間の強い欲求（心理）が働くからです。

それでは、この心理を超克する方法はあるのでしょうか？

その方法こそ、『売るという選択肢を排除すること』です。

何故このことにより損得勘定を排除できるかというと、売るという行為を封じたとたんに、評価額の変動に対してやれることがなくなるからです。

何もしない以外にやれることがないため、損得という概念が薄まります。短期相場では勝ち目が無いから相手にしないという諦めの境地に近いかもしれません。

暴落時にはたしかに評価額は減少していて損しているように見えるけど、それは数字上のお話であり、売らない限りは実態を伴いません。選択肢が無いとバーチャル化するのです。

むしろ、下落相場は買うにはもってこいのチャンスだと思考を切り替えることができるため、安値で仕込むチャンスを得ることができます。

売る選択肢を無くすという積立アホールド戦略の効率性

売るという選択肢を無くした状態のことを、ネットスラングでアホールドと呼びます。

そう、それはもうアホみたいに掴んだ銘柄を離さずに冬の時代も持ち続ける（Hold）ことを揶揄した呼び方です。

個別株リスクを伴わないインデックス投資に限りますが、積立投資×アホールドは誰でもできる優秀な戦略です。

上述した実質リターン6.7％は、下落相場でしっかり仕込む（再投資する）ことが前提のお話です。

売るという選択肢を排除して定期的に淡々と買い増す、やることはこれだけです。

あとは、評価額ではなく株の保有枚数や配当金が増えていく様だけをエクセルとかでグラフ化してニヤニヤしてればいいんです。

一般的なサラリーマン投資家がやるべきことはこれだけなのですが、これがなかなかできない理由は先述の通り「売り」を選択肢に入れてしまっているからですね。

本ブログで推奨している米国株（S&P500）インデックス積立投資の利点は、実質リターン6.7%の投資効率性の高さと、手間暇がかからないという点があります。つまり、コストパフォーマンスが圧倒的に高いことです。

アホールドすると決めて、淡々と定期的に自動で買い増して、評価額は年に数回確認するぐらいというのが最強です。

そのためにも、手数料がかからずに投資信託の自動積立が可能なSBI証券で、eMAXIS Slimなどのノーロード＆ローコスト銘柄の自動積立設定を行うのが最適解だと思います。

まとめ

投資ブログを書いていたり投資が趣味でもない限り、投資に対して時間と精神力を消耗するのは無駄でしかありません。掛けた労力に対するリターンが伴わないのは、世の多くのアクティブファンドがインデックスファンドに劣後するという事実からわかりますよね。

プロでもない普通の人が投資について知るべきことは、これまでの株式市場のリターンの歴史と、長期投資だと債券が不要であるという事実と、ピケティのR>Gという事実、世界人口はまだまだ増加するため株式市場は今後も発展していくという動態統計予測、そして具体的なインデックス銘柄の自動積立設定方法ぐらいなのではないでしょうか？

長期株式投資の効率性について一通り納得したら、株式市場を余剰資金の置き場とし活用し、自動積立により時間と労力をなるべく省力化することが賢明な選択かもしれません。